江南app官网下载费率改革加大中小公募压力？监管有解：优化公募交易结算模式三大优势看制度设计

发布时间：2023-09-15 丨 浏览次数：

　　今年以来，从提升投资者金融获得感出发，证监会在降费让利等方面已有多项举措，包括调降股票交易经手费、印花税减半、公募权益基金降费管理费率与托管费率等。根据《公募基金行业费率改革工作方案》，拟在两年内采取15项举措全面优化公募基金费率模式，未来还将稳步降低公募基金行业综合费率水平，与此同时，对中小基金管理人的影响也是显性的。

　　进一步优化公募基金交易结算模式，为中小基金管理降本增效，也为当前最优解决方案。财联社记者获悉，围绕提高券商交易模式的便利化水平，同时允许各类公募基金公司根据自身业务发展需要自主选择交易模式，证监会近日在优化券商交易模式、证券交易模式选择、加强交易行为监管等三方面对公募基金公司证券交易模式进行了优化。

　　数据显示，2022年，采用券商交易模式的权益类基金发行规模达到955亿元，据悉，优化后的券商交易模式便利化程度将大幅提高，其与租用交易单元模式将将长期共存，并随着券商服务机构投资者能力的持续增强，有更多权益类产品选择券商交易模式。

　　今年以来，从提升投资者金融获得感出发，证监会在等降费让利方面已有多项举措。让利于投资者无疑有利于提升投资体验，但另一方面，当前公募基金公司约有三分之一处于亏损状态，费率改革对于这些中小基金公司影响较大。截至8月底，国内存量绝大多数公募基金权益产品的管理费率、托管费率均已下调至1.2%、0.2%以下，涉及136家基金公司、3311只产品，首批费率改革举措圆满完成。

　　随着相关举措的落地实施，中小公募基金公司的运营压力有所加大。因此，“进一步优化公募基金交易结算模式”，对中小基金公司降本增效具有现实意义，甚至关乎中小公募的生存问题。

　　财联社记者了解到，此次优化证券交易模式是长期调研，发现投资者和行业机构“急难愁盼”的问题之后做出的优化和改进。“调研过程中，部分公募基金公司提出，需进一步提升券商交易模式的便利化水平，并对优化证券交易模式提出很多建设性意见建议。”某接近监管的人士指出，结合行业发展实际，认真研究论证，在更好地统筹防风险和促发展基础上，推动解决交易端存在的痛点难点问题。

　　此外，在当前市场环境下，推动优化证券交易模式总体风险可控，同时亦可满足各类机构投资者发展需要。据了解，近年来，公募基金公司的合规风控能力稳步提升，信息系统建设逐步完善，证券交易行为的规范性和稳健性显著提高。稳步推进货银对付（DVP）改革明确结算参与人对证券登记结算机构承担交收责任，租用交易单元模式下的结算风险得到有效化解。

　　新设公募基金公司证券交易模式转换试点可以追溯到2017年底，为加强交易行为管理和防范结算风险，证监会启动该项目，到了2019年1月，试点工作转入常规。通过五年多改革实践看，券商交易模式较好满足了权益类基金的投资运作需求，对防范异常交易风险起到积极作用，采用券商交易模式的公募基金产品规模稳步增加，较好实现了改革初衷。

　　此次围绕提高券商交易模式的便利化水平，同时允许各类公募基金公司根据自身业务发展需要自主选择交易模式，证监会在优化券商交易模式、证券交易模式选择、加强交易行为监管等三大领域进行优化和完善。

　　具体来看，一是在优化券商交易模式领域，针对调研过程中，行业机构反映较多的运营成本较高、操作不便利等问题，充分发挥行业协会自律作用，推动建立证券行业服务机构投资者证券交易的统一业务标准，切实提升券商交易模式在产品开户、协议签署、资金划转、交易对账、数据分发的时效性和便利度，推动降低交易系统模块采购成本，以提高券商交易模式便利性和吸引力。

　　二是在证券交易模式选择领域，优化后的券商交易模式便利化程度将大幅提高，其与租用交易单元模式将具有各自特点和优势。为促进形成更加公平的市场竞争环境，在风险可控的前提下，允许符合条件的公募基金公司结合自身需求自主选择证券交易模式。

　　值得注意的是，预计未来两种交易模式将长期共存，并随着券商服务机构投资者能力的持续增强，有更多权益类产品选择券商交易模式。

　　三是在加强交易行为监管领域，虽然当前交易结算风险总体可控，但证监会将继续加强公募基金公司证券交易行为的监管，指导交易所、行业协会制定并完善租用交易单元行为的自律管理规则，明晰证券公司、基金公江南app官网下载司等各方权责，督促公募基金公司严格遵守交易单元使用相关规定，合法合规参与交易。

　　近年来，公募基金公司对券商交易模式认可度持续提高。上述举措的优势意义之一，在于有利于提升券商交易模式的服务能江南app官网下载力。

　　数据显示，2022年，采用券商交易模式的权益类基金发行规模达到955亿元，占权益类基金总发行规模的比例同比增长12个百分点；采用券商交易模式的权益类基金中，转换试点前设立的公募基金公司的产品占比达79%，较2021年同期增加9个百分点。

　　有分析人士指出，随着券商交易模式的不断优化，其便利化水平将不断提高，服务机构投资者能力也将显著提升。

　　优化证券交易模式对于中小基金公司而言，意义重大。也此因，第二个优势在于，优化证券交易模式将进一步降低中小公募基金公司运营成本，使其能够聚焦投研等核心能力的提升。

　　第三个优势则在于有利于银行、保险等中长期资金入市。此次证券交易模式优化也是资本市场投资端改革的具体举措之一，有助于各类金融机构结合自身发展和投资需求选择证券交易模式，降低银行、保险等中长期资金的交易成本，吸引各类中长期资金加大权益类资产配置，为全面实行股票发行注册制改革提供稳定的流动性，推动注册制改革走深走江南app官网下载实，促进资本市场平稳健康发展。